グレイスケール、ニューグレイスケールルナ、分散型グレイスケールブラックホールDAO：DeFi世界の革命的なバトル

クレディ・スイスの「Global Wealth Report 2021」で明らかになったように、従来の金融の世界では、マタイ効果がますます優勢になっています。

世界中で貧富の差が激しくなり続け、最富裕層10％が世界の富の82％を占め、最富裕層1％がその半分近く（45％）を握っていることさえあるのです。

富と垂直的な社会移動は、すべてのグラスルーツにとってさらに遠い夢となった。セコイアキャピタル、ブラックストーン、ブラックロック、バフェットのバークシャー・ハサウェイといった伝統的な金融分野の一流投資組織であれ、a16zやグレイスケールといったブロックチェーン分野の組織であれ、世界最高で最も収益性の高い人物や組織は、普遍的に世界の他の豊かな人物や組織のために奉仕しているのである。世界中の大多数の一般投資家は、ウォール街に代表される一流組織の巧みな投資家とゼロサムゲームを繰り広げているのである。

このような不公平なゲームでは、一般投資家は失敗する運命にある。

一般投資家がより良い投資方法を見つけ、分散型DeFiの世界でナゲットの旅を始めることは可能なのだろうか？

“ビットコインの世界の1日、現実の世界の3年 “とは、ブロックチェーン業界でよく言われる言葉で、ブロックチェーン業界が急速に発展している新興産業であることを示すのに十分な言葉です。新しい製品やプロジェクトが絶えることなく、様々な方向性や製品が投資対象として用意され、投資家を幻惑し圧倒しています。そのため、かなり専門的な知識が必要で、学習や研究にかなりの時間がかかる。そのため、一般投資家のために多様な資産運用商品も生まれてきている。

本稿では、ブロックチェーン愛好家の参考のため、デジタル資産運用の分野で革新的な資産運用商品の代表的な3つを取り上げる。

グレイスケール、ニューグレイスケールルナ、分散型グレイスケールブラックホールDAO：DeFi世界の革命的なバトル

I. グレースケール – ブロックチェーン業界における巨大なビットコイン安定化ファンド

安定化資金とは？

簡単に言うと、安定化資金とは多額の資金を意味します。ある通貨の為替レートに問題が発生し、為替相場制度が崩壊した場合に、それを安定化させる役割を果たす基金です。

ビットコインにとってのグレースケールの役割

米ドルにとっての安定化ファンドの重要性と同じように、ビットコインの価格や資産の流動性を安定させるのがグレイスケールの役割です。2013年に設立されたDigital Currency Group（DCG）の子会社であるGrayscaleは、暗号資産の運用に特化した信託基金である。

グレースケールは、保有するビットコインの価格を時価ベースとした投資ファンドです。特別な信託基金を設立することで、投資家が暗号通貨を購入／売却するための合法的なチャネルを提供するものです。また、暗号通貨投資のために設計された資産運用ファンドとしては、世界最大規模です。グレースケールは、金ETFと同様の仕組みで運用されています。

グレイスケールの償還不能株式について

他のファンドとは異なり、グレースケールの株式は償還できません。グレースケールが対応する通貨を購入した後、市場に投入されたファンドの株式は売却後にロックされる。さらに、適格投資家や機関投資家が投資したビットコインを換金するルートはない。流通市場で同等のファンド株を売却することでしか現金化できない。そのため、Grayscaleが保有するビットコインの数は、登場以来、増加の一途をたどっている。グレースケールは、従来の信託ファンドと同様、運用報酬に依存する。投資家のGrayscaleへの投資ニーズが高まる限り、Grayscaleの運用収入は維持される。

機関投資家の主な市場参入のアプローチ

Grayscaleの2020年第4四半期報告書によると、投資家のほとんど（93％）が機関投資家であり、アセットマネージャーが中心となっていることがわかります。Grayscaleは2020年末までに202億米ドルに達している。また、Grayscale Bitcoin Trustは2020年に世界で最も成長した投資商品の一つとなり、その資産運用規模は18億米ドルから175億米ドルへと上昇した。

したがって、一般投資家が資金や従事する機会を得るのに苦労しているのに対し、機関投資家がビットコイン市場に参入するための主要なチャネルとなったのである。

II. “ニューグレイスケール” – ルナ財団

“…Satoshi Nakamoto以外に、世界最大のビットコイン単独保有者になる “とインタビューで語ったのは、DeFi 2.0を代表するアルゴリズム安定コインプロジェクトであるTerraの創設者、Do Kwon氏である。Luna Foundation Guardと書かれたアドレスでは、2022年1月27日にポジションが開設され、3月30日にはビットコインが30,727.98枚に達している。

2020年のグレイスケールを彷彿とさせる。それ以来、機関投資家はGrayscaleを通じてビットコインを保有するようになった。これまで、Grayscaleは64万ビットコインを保有している。

シンプルなロジック、ポットの裏付け

テラがビットコインを購入する際に適用するロジックは単純で、お墨付きのために必要だからです。

絶対的な金融エコシステムとして、Terraは独自のネイティブスタビリティコインであるUST（アルゴリズムスタビリティコイン）を持っています。USD 1でアンカリングする背後にあるものは、彼らのエコシステムのもう一つのネイティブトークンであるLUNAです。

しかし、TVLランキングによるとTerraのエコシステムが世界第2位のスーパーネットワークに発展しており、USTがエコシステムの最も重要な資産の一つであることを考えると、単なるLUNAの支持は危険と言えるでしょう。テラ・エコシステムのデス・スパイラルの可能性については、すでに多くの記事や意見が出ている。そこで、Do Kwonはビットコインで裏書する方法を考えた。また、Do Kwon氏は、USTはビットコインだけでなく、他の資産でも裏書されることになるだろうと述べた。このアイデアが現実のものとなれば、ルナの「グレースケール」はより完成度の高いものになるだろう。

グレースケールと「新グレースケール」ルナ財団の違い:

目的が違う。グレイスケールは、信託財産の株式の価値を支える信託財産として、ビットコインなどの主流通貨を保有しています。ルナ財団は、アルゴリズム安定コインUSTと生態トークンLUNAの価値支持と裏付けを行う目的で、ビットコインなどの大衆通貨を保有しています。

一般投資家は、限られた資金でLunaとUSTを保有することができる。

III. 分散型「グレースケール」-BlackHole DAO

BlackHole DAO（BHO）は、DeFi 3.0を代表する分散型資産管理プロトコルです。

BlackHole DAOは、DAOガバナンスに基づく分散型資産管理プロトコルです。DeFi 2.0の上に、分散型資産管理プロトコルを活用し、分散型「Grayscale」を構築することを目的に、新しい標準化モデルを構築しています。

BlackHole DAOとGrayscaleは、資産管理プールに投入された資産は一切換金できない点で同じです。取引は、償還されたGrayscale Trustの株式（BHOトークン）によってのみ実現することができます。

BlackHole DAOとGrayscaleの違い。

1、異なる管理方法
Grayscaleは資産管理を中央で行うのに対し、BlackHole DAOは分散型の資産管理プロトコルで全てのアセットプールの資産を管理します。

2、異なる意思決定者
グレースケールは中央集権的な管理チームの決定に従って保有されるデジタル資産カテゴリーであり、BlackHole DAOは分散型自律コミュニティ組織（DAO）の投票によって優先されるデジタル資産カテゴリーである。

3、異なるアセットプール
Grayscaleは、集中管理チームが厳選したユニークで限定的なデジタルアセットカテゴリーを含み、一方、コミュニティが推奨するBlackHole DAOは、リリース済みのすべての（NFTやメタバースランドやゲームの小道具など）デジタルアセットカテゴリー（現時点では、全世界で約18,000種類のデジタルアセットが発行されています）をカバーしています。

4、異なる投資ロジック
一つは、資産運用会社が専門知識を頼りに特定の資産を選択し、能動的な意思決定により市場動向を上回る超過収益を得る「アクティブ投資」である。

もう一つは、資産運用会社は資産配分のみを担当し、市場自体のトレンド成長から長期的な利益を得るパッシブ投資である。

グレースケールは、プロの運用チームが特定のトークンを選択して保有するアクティブな投資行動ですが、BlackHole DAOはコミュニティを通じて発行された全てのデジタル資産を推奨しています。世界で既に発行されている全てのデジタル資産をカバーするパッシブETFと見ることができます。

5、異なるビジョン
Grayscaleのビジョンは、より伝統的な投資機関にサービスを提供し、暗号の世界で最大の信託管理機関になることです。BlackHole DAOのビジョンは、自律的な組織を通じてより多くのサブコミュニティ（DAO）を設立し、ネットワーク全体ですでに発行されているすべてのデジタル資産カテゴリを発見し、推奨することです。すべての一般投資家が分散型「グレースケール」BlackHole DAOのパートナーとなり、資産評価がもたらす美しい生活を共有できるようにすることを目指しています。

間違いなく、グレイスケールの開発者、「ニューグレイスケール」ルナ、分散型グレイスケールのブラックホールDAOは、DeFiの世界に革新と変化をもたらした。彼らは皆、ブロックチェーン業界の投資家に、より専門的で利用しやすいデジタル資産管理サービスを提供するために、デジタル資産管理分野のパイオニアとリーダーになるという共通の目標を持っています。

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